Ανθεκτική η αγορά των δημόσιων εγγραφών παρά την πίεση από εναλλακτικές μορφές χρηματοδότησης και τη μεταβλητότητα των διεθνών αγορών

Ανθεκτική η αγορά των δημόσιων εγγραφών παρά την πίεση από εναλλακτικές μορφές χρηματοδότησης και τη μεταβλητότητα των διεθνών αγορών.

Ο αριθμός των δημόσιων εγγραφών κινείται στα μέσα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας, αλλά μειωμένος σε σχέση με το 2014
Η αφθονία εναλλακτικών πηγών κεφαλαίων οδηγεί σε πολυεπίπεδες στρατηγικές
Η περιοχή της Νοτιοανατολικής Ασίας κυριάρχησε το 2015 και οδεύει προς ένα ισχυρό πρώτο τρίμηνο το 2016

Μετά από τη χρονιά ρεκόρ του 2014, ο αριθμός των δημόσιων εγγραφών διεθνώς το 2015 μειώθηκε κατά 2% σε 1,218, ενώ τα συνολικά κεφάλαια που αντλήθηκαν μειώθηκαν κατά 25% σε 195,5 δις δολάρια. Ωστόσο, παρά τη μείωση έναντι του 2014, τα στοιχεία του 2015 συγκρίνονται ευνοϊκά με τα μέσα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας (1.241 δημόσιες εγγραφές και αντληθέντα κεφάλαια 176,1 δις δολάρια), σύμφωνα με την τριμηνιαία έκθεση της ΕΥ Global IPO Trends: 2015 Q4. Τα δεδομένα αντανακλούν επίσης, αποκλίνουσες επιδόσεις μεταξύ των γεωγραφικών περιοχών σε ένα ευμετάβλητο διεθνές περιβάλλον, καθώς και το μεγαλύτερο εύρος εναλλακτικών επιλογών χρηματοδότησης.

Παρά την αναστολή νέων δημόσιων εγγραφών από τα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής Κίνας για σημαντικό μέρος του 2014, η περιοχή της Νοτιοανατολικής Ασίας κυριάρχησε στην αγορά, τόσο ως προς τον αριθμό των δημόσιων εγγραφών, όσο και ως προς τα αντληθέντα κεφάλαια. Ήταν επίσης η μόνη περιοχή παγκοσμίως που βελτίωσε τις επιδόσεις της έναντι του 2014.

Διαρθρωτική μεταβολή στις πηγές χρηματοδότησης

Το 2015 πολλαπλασιάστηκαν οι εναλλακτικές μορφές διαθέσιμων ιδιωτικών και εταιρικών κεφαλαίων και κατ’ επέκταση οι επιλογές χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις που επιδιώκουν γρήγορη ανάπτυξη. Το 2015 τα άμεσα ρευστοποιήσιμα στοιχεία ενεργητικού που προορίζονται για επενδυτικούς σκοπούς αυξήθηκαν κατά 3%, φθάνοντας τα 482,8 δις δολάρια, ενώ στα υψηλότερα από το 2007 επίπεδα κινήθηκαν και οι Σ&Ε. Αυτό είχε αρνητικό αντίκτυπο στον αριθμό των επιχειρήσεων τεχνολογίας που πραγματοποίησαν δημόσιες εγγραφές. Στις ΗΠΑ, οι δημόσιες εγγραφές στον τομέα της τεχνολογίας, ο οποίος θεωρείται παραδοσιακά βασικός πυλώνας των δημόσιων εγγραφών, μειώθηκαν κατά 47% το 2015 και τα αντληθέντα κεφάλαια κατά 27% (εξαιρώντας τη μεγάλη δημόσια εγγραφή της Alibaba το 2014). Οι εταιρείες τεχνολογίας στις ΗΠΑ συγκέντρωσαν μέσω δημοσίων εγγραφών 8,1 δις δολάρια το 2015, έναντι 20 δις δολάρια από ιδιωτικές τοποθετήσεις μόνο κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους.

Η Maria Pinelli, αντιπρόεδρος της ΕΥ για τις στρατηγικά αναπτυσσόμενες αγορές διεθνώς, σχολιάζει:

«Οι δημόσιες εγγραφές κατά κανόνα απαιτούν τουλάχιστον δύο χρόνια για να σχεδιασθούν, ενώ η πρόσβαση σε ιδιωτικά κεφάλαια χρειάζεται πολύ λιγότερο χρόνο, επιτρέποντας στις εταιρείες που έχουν ανάγκη να αναπτυχθούν σε μικρό χρονικό διάστημα, να κλειδώσουν τη χρηματοδότηση, αποκτώντας άμεσα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Καθώς οι ιδιώτες επενδυτές είναι έτοιμοι να επενδύσουν μεγαλύτερα ποσά και σε μεταγενέστερο στάδιο, παρατηρούμε διαρθρωτικές αλλαγές στην αγορά και εκτιμούμε ότι πλέον παγιώνονται οι πολυεπίπεδες στρατηγικές χρηματοδότησης.

Συνεπώς, ενδέχεται να δούμε μία σταδιακή μετατόπιση του κέντρου βάρους υπέρ μίας νέας μορφής δημόσιων εγγραφών, μέσω των οποίων μεγαλύτερες, πιο σταθερές επιχειρήσεις εισέρχονται στο χρηματιστήριο σε μεταγενέστερο στάδιο, οδηγούμενες όχι μόνο από τις ανάγκες χρηματοδότησης, αλλά και από στρατηγικά κίνητρα, όπως η επιθυμία εξασφάλισης μεγαλύτερης προβολής του σήματός τους και πρόσβασης σε νέες αγορές, μέσω διασυνοριακών δημόσιων εγγραφών. Παρά την πληθώρα των ιδιωτικών κεφαλαίων, η αγορά των δημόσιων εγγραφών θα παραμείνει η βασική στρατηγική εξόδου για τους επενδυτές».

Η Νοτιανατολική Ασία κυριάρχησε το 2015

Η Νοτιοανατολική Ασία ήταν η μόνη που βελτίωσε τις επιδόσεις της το 2015, με 673 δημόσιες εγγραφές και αντληθέντα κεφάλαια 90,2 δις δολάρια, σημειώνοντας αύξηση κατά 20% και 8% αντίστοιχα έναντι του 2014. Η περιοχή αντιπροσωπεύει πλέον το 55% των δημόσιων εγγραφών διεθνώς και το 46% των συγκεντρωθέντων κεφαλαίων. Επτά από τα κορυφαία διεθνή χρηματιστήρια με βάση την κατάταξη ως προς τον αριθμό των δημόσιων εγγραφών βρίσκονται στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ασίας και τέσσερα ως προς τα αντληθέντα κεφάλαια.

Στην Ιαπωνία πραγματοποιήθηκαν 98 δημόσιες εγγραφές, ο μεγαλύτερος αριθμός από το 2007, μέσω των οποίων συγκεντρώθηκαν 15,6 δις δολάρια, ενώ η δραστηριότητα παρέμεινε σταθερά υψηλή σε όλη τη διάρκεια του χρόνου.

Μία σταθερή αλλά όχι εξαιρετική χρονιά για την ΕΜΕΙΑ

Το 2015 η περιοχή της Ευρώπης, Μέσης Ανατολής, Ινδίας και Αφρικής (EMEIA), κατέλαβε τη δεύτερη θέση στην παγκόσμια κατάταξη, τόσο ως προς τον αριθμό των δημόσιων εγγραφών όσο και ως προς τα αντληθέντα κεφάλαια. Συνολικά, 346 δημόσιες εγγραφές συγκέντρωσαν 67,1 δις δολάρια, σημειώνοντας μείωση κατά 5% και 10% αντίστοιχα. Η χρονιά χαρακτηρίσθηκε από μεγάλη αστάθεια, προκαλώντας μεγάλες διακυμάνσεις στη δραστηριότητα δημόσιων εγγραφών, με αποκορύφωμα το εξαιρετικά ισχυρό τελευταίο τρίμηνο, κατά το οποίο 69 δημόσιες εγγραφές συγκέντρωσαν συνολικά 24 δις δολάρια. Η επίδοση αυτή αντιπροσωπεύει αύξηση 13% ως προς τον αριθμό και 389% ως προς τα κεφάλαια σε σχέση με το τρίτο τρίμηνο.

Τα ισχυρά έσοδα του τετάρτου τριμήνου οφείλονται σε μεγάλο βαθμό στις αυξημένες αξίες των δημόσιων εγγραφών, συμπεριλαμβανομένων έξι εγγραφών που συγκέντρωσαν πάνω από 1 δις δολάρια. Οι δημόσιες εγγραφές αυτές αντιπροσωπεύουν το 66% των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν στα χρηματιστήρια της EMEIA κατά το τέταρτο τρίμηνο. Τέσσερις από αυτές τις δημόσιες εγγραφές συμπεριλαμβάνονται στις 10 μεγαλύτερες σε παγκόσμιο επίπεδο για το σύνολο του 2015. Αυτό εντάσσεται στη γενικότερη αυξητική τάση των μεγεθών στις κύριες αγορές της EMEIA, σε αντίθεση με την πτωτική τάση που παρατηρείται στον υπόλοιπο κόσμο.

Οι ιδιωτικές τοποθετήσεις ανταγωνίζονται τις δημόσιες εγγραφές στις ΗΠΑ

Το 2015 ήταν μία δύσκολη χρονιά για τις αμερικανικές δημόσιες εγγραφές, σε μεγάλο μέρος λόγω της σημαντικής αύξησης της διαθεσιμότητας ιδιωτικών κεφαλαίων, η οποία οδήγησε σε μείωση τον αριθμό των δημόσιων εγγραφών τεχνολογίας. Οι 173 δημόσιες εγγραφές που πραγματοποιήθηκαν το 2015 αντιπροσωπεύουν μείωση κατά 41% σε σχέση με το 2014, ενώ τα αντληθέντα κεφάλαια των 33,3 δις δολαρίων, μείωση κατά 65%. Οι ΗΠΑ βρέθηκαν στην τρίτη θέση στην παγκόσμια κατάταξη, ωστόσο ο αριθμός των δημόσιων εγγραφών υπολείπεται μόνο κατά 5% του μέσου όρου της τελευταίας δεκαετίας, ενώ η σημαντική μείωση ως προς τα αντληθέντα κεφάλαια αντικατοπτρίζει την αισθητή μείωση της μέσης αξίας των δημόσιων εγγραφών.

Παρά τη μείωση των μεγεθών, το αγοραστικό ενδιαφέρον παραμένει υψηλό στις ΗΠΑ. Αν και έχει υπάρξει κάποια πίεση στις αποτιμήσεις, στο 66% των δημόσιων εγγραφών που πραγματοποιήθηκαν στις ΗΠΑ, η τιμή διάθεσης που επιτεύχθηκε βρισκόταν εντός ή και πάνω από το εύρος της αρχικής, ενώ οι αποδόσεις της πρώτης ημέρας έφθασαν το 16,9%.

Βελτιωμένες οι προοπτικές για το 2016

Τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη, η αστάθεια και η νομισματική πολιτική θα εξακολουθήσουν να επηρεάζουν την αγορά των δημόσιων εγγραφών το 2016. Η Pinelli καταλήγει: «Μετά από μία χρονιά συνεχών διακυμάνσεων, δεν περιμένουμε κάτι διαφορετικό για το 2016, αν και είμαστε συγκρατημένα αισιόδοξοι ότι οι προοπτικές θα μπορούσαν να βελτιωθούν. Η αστάθεια, η εκλογική αβεβαιότητα και η επίδραση των γεωπολιτικών κρίσεων θα επηρεάσουν αναμφίβολα την αγορά το 2016, ωστόσο, το 2015 οι δημόσιες εγγραφές ήταν πιο ανθεκτικές στην ακραία μεταβλητότητα από ό,τι θα περίμενε κανείς. Μένει να δούμε αν αυτό θα συνεχισθεί και το 2016».

Ιανουάριος 2015 – Δεκέμβριος 2015 δημόσιες εγγραφές διεθνώς ανά τομέα

Τομέας	Αριθμός Δ.Ε.	% αριθμού Δ.Ε. διεθνώς	Έσοδα ($ ΗΠΑ)	% αντληθέντων κεφαλαίων διεθνώς
Τομέας	Αριθμός Δ.Ε.	% αριθμού Δ.Ε. διεθνώς	Έσοδα ($ ΗΠΑ)	% αντληθέντων κεφαλαίων διεθνώς
Καταναλωτικά προϊόντα & υπηρεσίες	116	9.5%	$23,503.1	12.0%
Βασικά καταναλωτικά αγαθά	76	6.2%	$7,770.4	4.0%
Ενέργεια	63	5.2%	$13,873.0	7.1%
Χρηματοοικονομικά	79	6.5%	$43,797.5	22.4%
Υγεία	205	16.8%	$15,686.5	8.0%
Τεχνολογία	177	14.5%	$23,085.1	11.8%
Βιομηχανικά	205	16.8%	$31,828.0	16.3%
Πρώτες ύλες	101	8.3%	$9,899.2	5.1%
Μ.Μ.Ε & ψυχαγωγία	50	4.1%	$4,174.6	2.1%
Κτηματομεσιτικά	62	5.1%	$5,833.5	3.0%
Λιανικό εμπόριο	64	5.3%	$7,047.7	3.6%
Τηλεπικοινωνίες	20	1.6%	$9,026.9	4.6%
Σύνολο	1,218	100.0%	$195.525.5	100.0%